南方财经 21世纪经济报道记者周蕊
美东时间10月10日周五，全球资产“换挡”：美股由涨转跌、油价与加密货币走弱，避险资金涌向美债与黄金。
盘面上，标普500下跌近2.7%，以科技为主的纳斯达克100回撤约3.5%，道指亦显著走低；比特币跌约4%，铜、小麦、棉花等大宗齐跌。波动率指标VIX一度上破20，10年期美债收益率下行9个基点至约4.06%。个股层面，半导体、整机与电动车等对华供给与需求敏感度较高的板块领跌，超过400只标普成分股下挫。
市场普遍将这次急跌解读为“新闻驱动”的情绪冲击——既反映政策不确定性，也折射此前市场的自满。二季度以来，AI 叙事与美联储降息预期推升美股估值至近25年高位区间，缓冲垫本就偏薄。一些机构直言：这波抛压可能演变为更大级别的回撤；也有声音提示，贸易紧张局势仍可能缓解。
技术面看，多家机构早已警惕美股市场风险——超买、动能与广度背离、持仓拥挤叠加新闻头条风险，容易触发类似的大回调。但值得注意的是，从资金面上来看，资本流动性尚可。美国银行援引EPFR数据称，截至10月8日当周，全球股票基金净流入约200亿美元、债基流入256亿美元、加密基金流入55亿美元，货币基金亦吸纳近730亿美元“干火药”。这意味着，一旦政策噪音缓和、企业财报验证AI投入向收入与利润转化，增量资金仍可能回流高质量资产。
Wedbush Securities 分析师 Daniel Ives 指出，情绪将逐步降温；当前回撤反而是布局窗口，首选半导体、软件与美股大科技（英伟达、微软、Palantir、Meta、Alphabet、亚马逊）。Ives 预计年底前科技股仍有约 7% 以上的上行空间，将当下比作“1996 年的起跑”而非“1999年的泡沫”。同时，OpenAI 加码英伟达与 AMD 体现企业侧算力需求持续扩张，投资者不宜仓促离场。
接下来市场主要关注两条主线——一是更明确的加税清单或豁免范围；二是美股科技龙头在财报里对AI投资回报与订单能见度的更新。若前者不进一步恶化，且财报兑现，行情有望沿“基本面主线”修复；反之，则需要下调对部分企业的盈利假设与估值锚。
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